比特幣 BTC 可與黃金類比嗎？給一般人的兩種資產投資101

May 12, 2024

真心讚的內容，用輕鬆的方式快速了解「黃金」這項資產，那麼身為幣圈打工仔我很自然的會想問下一個問題：比特幣被譽為數位黃金，跟黃金有什麼異同之處？

以下我分幾個層面來對比這兩項資產：

黃金或比特幣可以起到避險的作用嗎？

先直接破題了，無論是黃金還是比特幣，短期內幾乎沒有避險效果。

拿一個最近區域衝突造成金融市場也齊跌、不穩定的事件舉例-以色列與伊朗的多次衝突。

分別觀測價格：

比特幣 BTC 非但沒有起到避險作用，避險作用，還反而馬上呈現一個向下走勢。黃金雖然在 19 日衝突白熱化後，價格達到短期頂峰，但接著也一路向下。

從資產角度來看，比起「避險資產」，這兩者都還更像「風險資產」，亦即對市場風吹草動，還更加明顯亦反映在價格上。

然而，放在長期（10 年以上）的尺度是，就能體現資產抗通膨與避險的價值了。

比特幣在這 10 年間漲了將近 100 倍；黃金則漲了 1 倍。

比特幣的風險性與波動性就不贅述了。實際上，黃金一直給人穩定的形象，但你回測其過去的價格的話，會發現價格波動程度還高於美股。要真的放到長期，才能讓其價格走勢與主要的金融市場風險分離。

這是一個更加複雜的議題，我們可以從一些角度去揣測看看

小 Lin 提到黃金的價格主要來自於愛與投機。

人們對於這種貴金屬，已有是超過千年時間形成的愛與共識。基此他有著「人們相信其有價值」以及「人們相信其他人也相信黃金有價值」的基底，並且搭配上市場投機的調控，造就商品價格的波動與折溢價。

投機可以體現在每次市場上看衰美元的時候，黃金的表現都會轉強。

比特幣 BTC 也是類似的道理，它的基底是「去中心化技術的象徵、技術打破金融壟斷的自由燈塔」，所以也同樣有「人們相信其有價值」的特性，差別只在於比特幣的共識形成還不到 20 年，跟千年以上的黃金仍然無法相比。

然而值得注意的是，在今年三月比特幣史上首次突破 72,000 美元大關，此時的總市值已經超車同樣有上千年歷史共識的白銀，躍居世界上第八大最有價值的資產。

某些屬性上真的很類似，例如：

價值由共識形成：投資者持有是基於愛與信仰，搭配投機。
價值儲存：比特幣和黃金都被視為價值儲存的工具。在經濟不穩定或通貨膨脹時期，人們常將資金轉投於這兩種資產以保存資產。（如上所述，時間尺度需要夠長才能體現）
稀缺性：黃金的供應有限，地球上的黃金儲量是有限的，這使得其具有價值。比特幣的數量也是有限的，其產出量每四年減半。
獨立性：黃金和比特幣在某種程度上都不依賴於政府或其他金融機構的支持，這賦予了它們作為獨立資產的特性。

但比特幣與黃金仍有很不同的地方，如：

流通性：黃金是一種有形的實體金屬，可以實際觸摸和持有。如果你不是購買黃金期貨，是可以要求交割實體黃金的。而實體黃金的儲存與交割是一個非常麻煩處理的事情，而比特幣只要有網路就能交易，具備超強的流通性。
市場波動性：比特幣的價格波動性遠大於黃金。這導致其價格變動比黃金更劇烈。我不會用避險資產形容黃金、更不會如此形容比特幣。
實用價值：黃金可以來來做首飾與工業製品；比特幣對於大說數人毫無作用。

備註：關於比特幣的實用價值，我在 twitter 發文時，有網友反饋比特幣網路是可以用來發幣、發 NFT、形成社群等等，我認同，但鑒於比特幣的主要價格仍來自於信仰與投機，其實用價值是呈現高度溢價的，且對於非熱情洋溢的幣圈人來說，這些價值形同沒有。

回顧一下這兩種資產的價格形成，短期上你要透過投資賺錢，你需要有高超的投機技藝，我不認為任何人在短期內能夠賺到錢。

黃金對專業投資人來說，很少有量化的理由可以支持黃金投資；對比特幣來說也是，儘管有許多可以判斷的依據，如鏈上籌碼、技術分析等等，基本上還是對於交易投機行為進行猜測與判斷。

而上面也提及，長期來說黃金與股市的走勢是無關連性的，亦即可以有效分散一個投資組合的風險。

因此在長期的資產配置，使用黃金分散風險就是一個還不錯的選擇。儘管短期內，股債配之類配置就有更好的效果，長期加入黃金或比特幣，更能進一步稀釋市場風險。

雖不能用「過去」來預測未來，但記住，過去 20 年比特幣在少數群體形成共識，價格已飛漲百倍。未來呢？如果區塊鏈技術能在未來的金融世界貢獻持續發展與提升的話…那麼這個信仰始祖….？

就留給各位自行想像了。